着手：国际金融报

　　保障机构获取债券“南向通”入场券。

　　7月8日，中国东说念主民银行金融商场司副司长江会芬在“债券通周年论坛2025”上暗示，将完善债券通“南向通”启动机制，撑握更多境内投资者走出去投资离岸债券商场，近期将扩大境内投资者范围至券商、基金、保障、欢喜等4类非银机构。

　　分析东说念主士指出，对于非银机构而言，参与债券通“南向通”不错更好地知足多元化投资需求，优化财富设立，散播单一商场风险；对香港债券商场而言，则有助于引入更多元化的投资需求，提高商场活跃度和流动性。

　　启动势头精熟

　　债券通是指境表里投资者通过香港与内地债券商场基础设施机构邻接，买卖两个商场往复运动债券的机制安排。

　　2017年7月，债券通“北向通”最初“通车”，为外洋资金参预中国境内债券商场提供了新渠说念。恬逸启动4年多后，债券通“南向通”于2021年9月上线，允许境内投资者通过该机制投资于香港债券商场，秀丽着我国债券商场崇拜终了“南北双向”的互联互通。

　　三年多来，债券通“南向通”启动势头精熟，交出了一份亮眼的得益单。上海计帐所数据娇傲，完毕2021年9月末，通过金融基础设施互联互通步地托管“南向通”债券35只，托管余额55.25亿元；完毕2025年5月末，通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券918只，余额5329.4亿元，债券托管量和数目彰着增长。

　　汇丰中国副行长兼成本商场及证券作事部联席总监张劲秋暗示，“南向通”的告成启动，为内地投资者提供了更多参与国际金融商场的契机，也进一步扩大了香港离岸东说念主民币资金池，有助于巩固香港国际金融中心性位。与此同期，“南向通”的措置机制也被解释是稳步激动境表里资金双向有序流动的灵验履行。

　　在国泰海通非银首席分析师刘欣琦看来，相较于内地债券商场，香港债市具备刊行货币多元、利率核心较高档脾气，投资机构通过“南向通”不错构建跨商场、跨币种的多元化财富组合，故意于进一步优化财富设立，改善长久投资进展。

　　需要严防的是，债券通“南向通”对投资者类型及使用额度有着较为严格的适度。刘欣琦指出，当今，独一两类投资者不错通过“南向通”开展境外债券投资：

　　一是经中国东说念主民银行认同的部分公开商场业务一级往复商，包括2020年度公开商场业务一级往复商中的41家银行类金融机构（不含非银行类金融机构与农村金融机构）；二是QDII（及格境内机构投资者）/RQDII（东说念主民币及格境内机构投资者）。

　　此外，债券通“南向通”执行名额措置，现阶段资金净流出的年度总数度为5000亿元等值东说念主民币，逐日额度为200亿元等值东说念主民币。

　　扩容至非银机构

　　客岁以来，将债券通“南向通”扩容至非银机构的呼声日益上涨，战略的一颦一笑也备受商场存眷。

　　本年1月，中国东说念主民银行与香港金融措置局书记六项深刻两地金和会作新举措，其中一项举措是“进一步优化扩容债券通‘南向通’的安排”，具体措施包括延迟基础设施联网下的结算手艺，撑握基础设施开展东说念主民币、港币、好意思元、欧元等多币种债券结算，以及后续将扩大合阅历境内投资者范围。

　　据江会芬先容，当今，撑握境内投资者更便利购买多币种债券、延迟结算手艺、加多托管行等措施均已落地。

　　随后，本年3月，香港金融措置局总裁余伟文在汇丰众人投资峰会上表露，中国东说念主民银行已原则上同意将债券通南向往复扩大到非银行金融机构。

　　“及格投资者的加多，将使中国的财富措置公司和保障公司大略购买众人债券，以知足多元化需求。”余伟文说。

　　紧接着，4月底，中国东说念主寿发布第八届董事会第十五次会议方案公告，其中一项为《对于开展“南向通”债券及香港互认基金投资的议案》。在业内东说念主士看来，这或是在为开展臆测投资作准备。

　　对外经济生意大学翻新与风险措置扣问中心副主任龙格在给与记者采访时指出，保障公司参与债券通“南向通”一方面故意于拓宽投资渠说念，缓解境内利率下行压力，通过投资离岸东说念主民币债券、好意思元债等高收益品种补足收益缺口；另一方面有助于径直期骗香港商场流动性，缩小对稀缺QDII额度的依赖，进步财富设立纯真性。

　　“与此同期，险资手脚长久资金入市，大略增强香港债市的流动性，助力东说念主民币国际化及香港金融中心确立。”龙格称。

　　民生证券扣问院非银金融首席分析师张凯烽暗示，“南向通”参与机构扩容后，非银机构可通过“南向通”购买香港债券商场的多币种债券，知足多元化需求。投资观点范围拓宽，有助于进步非银机构债券投资弹性，进一步进步自营投资收益率。

　　香港金融措置局发布的《2024年香港债券商场概况》娇傲，完毕2024年末，香港债券商场中，港元债、离岸东说念主民币债、G3货币债（以好意思元、欧元或日元计价的债券）未偿余额区别为1955亿好意思元、1732亿好意思元和5656亿好意思元。

　　虽然，保障公司参与债券通“南向通”也有一定的风险。龙格分析称，一是汇率风险，境外债券需对冲汇率波动，幸免收益受外汇商场冲击；二是信用风险，需审慎评估境外债券刊行主体天资，凝视负约风险；三要严防流动性措置，存眷商场往复活跃度，确保财富可实时变现；四要密切追踪两地监管动态，幸免跨境战略变动导致的合规风险。

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包袱裁剪：秦艺